1026.投资者说谢贤君
学习一个链接。 【投资者说】谢贤君：潜心研究精选公司紧盯产品涨价主线 原创2018-03-01马子骄胡鼎文央视交易时间 谢贤君：多项从业经历练就基本功 记者：马子骄摄像：胡鼎文 今天的投资者说我们介绍一位成都的私募基金经理。他西南财大毕业，在金融业有多年从业经历，善于挖掘周期股的投资机会。一起来看看他的故事。 星期天一大早，私募基金经理谢贤君来到了成都市的一处高档小区内，准备参加一次朋友聚会。前来参加的都是谢贤君的同行，在旁人看来，这样的聚会似乎缺了一点朋友间休闲的氛围。 谢贤君成都投资者 有色金属里面含矿的这一种，就是有矿资源的这个，去年涨幅相当可以的。就整体板块涨幅都差不多将近一倍的。我们研究的话就是要找这些方向去走，就包括你要去研究其他行业，这些的话如果我们找到合适的标的，我们还需要去考虑其他的吗？去年涨价是在六七月开始涨价，八九月它的业绩还没有开始贡献，四季度的时候开始慢慢贡献，今年一季度、二季度肯定会表现比较好。 像这样的研讨会，作为职业投资人的谢贤君已经不知参加过了多少次。他回忆起来，第一次参加股票研讨班还是在二十多年前的课堂上。1996年，谢贤君就读于西南财大。当时股市正值一轮牛市，有些老师在授课之余也炒股票补贴家用，在课堂上也向学生们普及一些股市的基本知识。 谢贤君成都投资者 当时我特别有印象的是四川长虹这只股票。当时的复权价格到现在为止应该是八毛左右，然后最高涨到十元多一点点，就是整体涨幅将近十二倍，这个涨幅是相当大的。 谢贤君学习了证券、期货方面的知识，但他在大学毕业后并没有直接进入证券行业，而是去了一家化工厂当了两年左右的财务。这一段经历让他增加了财务报表的分析能力，随后在2001年时，谢贤君南下广东，进了一家期货公司担任业务经理。 谢贤君成都投资者 当然那个时候年轻嘛，胆子也比较大，拼劲也比较足，然后就不计后果管他呢，先去吧。然后就去拼一下。整体来看在期货公司那一年，基本上一年学得还是挺多的。从整个的一个cao作，到分析的理论，到各个方面的因素，包括我们的分析，包括我们的跟盘，包括我们实盘的cao作，实际上学到很多东西的。 此后，谢贤君边工作边进修，拿下了CIIA证书，随后进了一家证券公司营业部中工作。 谢贤君成都投资者 2005年我参加了人生当中对我来讲，难度最大的一次考试，那就是注册投资分析师CIIA的一次考试。这是我离开学校大概八年以后，重新把我学的那些知识慢慢捡起来这么一个过程。先后用了五年时间来完成。这五年当中，我除了工作那就是学习。应该来说，对我整个来讲应该说是很大的一个挑战。当时我考过的时候全国能拿到这个证的人，前八十四个人中我就是其中之一。 刚进券商营业部，谢贤君就迎来了A股的一次大牛市，但很快又从高点跌落谷底。巨大的变化不仅让谢贤君的月收入起伏波动巨大，也让他近距离观察到市场的狂热与风险。 谢贤君成都投资者 当时我还记得炒期权的时候，期权的价格炒得比正股的价格都还高，这肯定就是有问题。因为期权本来就是一个权利金，你比正股的股价都还高那肯定就有问题。在2007年年底的时候A股就见顶了，上一轮牛市见顶。最高点位是6124点，直接跌下来跌到最低1664点。这一轮的话，整个的股票、很多股票跌得只剩两折、三折，这个是比较多的，很多股票是跌得很惨的。这个里面我们也考虑了很多，当时的话从行业的角度来讲我们的收入确实是相当有限。跟2007年相比收入基本上是腰斩一半，甚至还更低一些。 作为注册国际投资分析师，谢贤君懂得如何利用投资组合与对冲工具控制风险，但他在营业部工作中也发现，大部分投资者根本没有风控的意识，买在高点卖在低点，真正赚钱的投资者并不多。 谢贤君成都投资者 能够真正赚钱的人一般都很少在我们营业部中出现。他们一般都在场外，很少来营业部。应该说他们都有一定的专业知识在里面，好多就只做行业的。例如他本来就是干玻璃这一行，那么他就只做玻璃这个行业。这些行业他就把握得比较准，他买进卖出他的一个胜率以及他的回撤都还是可控的。这些客户呢，很多都是持有时间比较长，像我还记得我们有个客户他当时持有的是四川金路。持有时间是多长呢，大概是三年多。从他买进的四块多，最后跌到不到两元，但是在2007年那一轮它又涨到十几元，所以说他还是挣回来了。 除了工作之外，谢贤君还利用下班时间，帮助四川德阳电视台创办了一档证券节目，至今已播出八年时间。 王雪莹四川德阳电视台编导 里面很大一部分专业的内容是谢老师承担的，关键最为重要的是他每次过来的时候，我们当时有要分析板块的内容，他都是做的PPT。他都不是那种打开大盘我们直接开始说，他为了让我们电视机前的股民朋友能够更加深刻、清楚地明白板块交易的东西，行业的一些分析内容，他是做PPT过来的。 谢贤君：转投私募逢大牛市潜心研究精选公司 2014年开始，谢贤君从券商离职“奔私”，他这几年的投资经历又是如何的呢？继续来看他的故事。 谢贤君说，选择在2014年奔私，一是自己做好了充分的准备，二是私募业大发展的时代来临了。 谢贤君成都投资者 2014年、2015年是私募发展比较快的阶。2014年的话牌照放得比较多，2013年、2014年牌照放得比较多，2015年开始就加强管理了。当时也是2014年那一波行情起来之后，从2000多点涨到5000多点那一轮行情，就慢慢开始启动了。那一轮就很多人看到这个因素了，所以很多人也愿意去奔私了。 2014年底，A股牛市开始启动。但由于谢贤君的私募公司刚成立不久，牌照还在申请之中，无法发行产品，于是他们把大部分的精力用在研究市场上，挖掘低估的品种。 谢贤君成都投资者 像中国建筑，从三块多涨到十几元，那一轮涨得也比较多，这个我们也是特别去研究了。当时它市盈率就比较低，包括现在它市盈率也不高，也才不到十倍。根据公开资料研究比较多一些，毕竟我们人力有限，不可能每一家上市公司都去，这个也不太可能。主要是我们先研究行业。就是我们价值的理念就是，从上到下先有低估值的市场，然后是低估值的行业或者转暖的行业，或者说行业反转的行业。首先我们要考虑这一块，然后再在行业中选上市公司。 通过研究，谢贤君和他的团队在2015年还是挖掘了不少投资机会，但由于本钱并不多，实际上这一轮牛市他们只赚到了一些经验，并没有赚到多少钱。 谢贤君成都投资者 因为我们主要是价值投资，相对比较分散。像茅台、中国建筑、还有一些医药股我们也买得有。但是在2015年那一轮，我们表现不是太理想。为什么，主要是我们当时没有发产品出来，基本上是公司自有的一个账户在运作，所以说很多东西体现不出来。准确来讲我们在股灾之前，仓位就减得差不多了。因为我们本来做价值投资，在那一轮涨得确实比较多，很多股票已经远远脱离它那个价值区域了，我们那一块就减得差不多。所以说整个股灾那一轮我们损失真的不大。 谢贤君：南下港股抓准行情产品涨价是主线 2016年起，谢贤君正式开始管理私募基金，他在最近这两年里主要抓到了哪些机会呢？继续来看他的故事。 2016年熔断之后，市场信心备受打击，谢贤君主要配置的是一些低估值、业绩好的蓝筹股，但在A股总体上并没有满仓，而是作为沪港通南下资金的一员，配置了不少港股标的。 谢贤君成都投资者 特别是港股当时的动态市盈率只有8倍，A股即使是出现股灾之后，我们市盈率中值也还是比较高，大概是在40倍左右。所以说还是比较高的。港股恒生指数的动态市盈率只有8倍所以说我们当时的重点还是在港股，A股配得比较少一些。当然我们像茅台、格力这些我们还是配得有，A股这一块，港股这一块像我们建滔积层板、建滔化工，以及一些我们的保险股、银行股，香港那边确实比我们A股便宜一些。 2016年，恒生指数从18000多点涨到24000点附近，这与南下资金持续不断地在港股扫货有关。像谢贤君重仓配置的建滔积层板，股价从他建仓时3港元附近一路涨到将近15港元，涨幅近5倍。而他在A股配置的贵州茅台、格力电器都是近两年不断上涨的蓝筹股代表。 谢贤君成都投资者 我们往那边走的资金，就是我们往香港那边走的资金，基本上都属于价值投资的那一块资金。你炒作那一块过去的不是很多，有没有呢？我相信肯定有，但主要的问题还是价值投资这一块。因为在港股他们跟美股一样，价值投资的理念是比较盛行的。不像我们国内价值投资的理念，是这两年才开始盛行的，前几年什么成长股炒作的风气还是比较严重的。 说起抓牛股的秘诀，谢贤君说，关键还是要善于从公开信息中寻找投资机会。他说，市场上众多消息之中，产品涨价是最直白、也是最容易把握的投资线索。 谢贤君成都投资者 因为价格（上升）往往带来的是利润的增长。特别是它的成本没有大幅上升的情况之下，如果它产品价格出现大幅上涨的话公司的业绩一般会表现相当好、相当亮丽的。 前两年，市场上几乎所有的大牛股都跟产品涨价有关。茅台自然不用说，像2016年的煤炭、钢铁，2017年的钛*、泛酸钙，还有新能源电池原材料锂矿、钴矿，这些商品几乎每一轮涨价都造就了一两只翻倍甚至翻数倍的牛股。而且一般是现货或期货涨价的消息先出来。像前不久的煤炭行情，先是有2016年“去产能”引发煤价大幅上涨，焦煤焦炭期货一年间涨了四倍，然后煤炭股起飞。比如龙头股中国神华的大幅上涨其实发生在2017年，基本上是期货涨完之后才轮到股票。 谢贤君成都投资者 在去年（2017）的时候，我们也跟踪了一个大牛股那就是方大炭素。应该说它是去年涨价的一个龙头股。方大炭素主要的一个核心就是它的石墨电极涨价。它价格从两万多最高的时候涨到十来万，所以说这个涨价之后，导致它的业绩大幅增长。这一块我们也专门做了测算，所以说我们就开始跟进了，这个的话我们有专门的模型去跟进的。我还是倾向于未来业绩有大幅提升的这一块股票，在今年会表现更好一些。例如像去年涨价，但是股价还没表现过的，今年应该还会有表现的机会。例如行业景气度比较高的，像涤纶、去年下半年涨价的水泥，虽然这两天水泥价格开始回落了，我觉得水泥估值还是没体现完，后半年应该还会有点机会。像维生素，去年受环保因素影响，以及巴斯夫爆炸影响的维生素这一块，还有表现机会。