1470.世界杯的魔咒与机会

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    　　世界杯的“魔咒”与机会

    　　原创：易建涛易说今天

    　　世界杯的“魔咒”与机会

    　　今年6月份，除了A股“入摩”，另外一件倍受关注的事就是四年一届的世界杯足球赛，2018年俄罗斯世界杯将于6月14日至7月15日举行，距离当下已经只剩大半个月的时间。

    　　A股很多投资者对于世界杯的临近，有喜有忧，喜的是一些题材概念股率先进入火热期了，比如有机构为世界杯期间消费的一句话概括：看电视、喝啤酒、买彩票。在前段时间，A股上已经有不少相关概念个股启动了，走出一波很漂亮的行情，比如叠加大消费概念的啤酒板块。

    　　另外还有不少概念也是受益于世界杯的，比如体育概念股，甚至是2018年世界杯的国内赞助商，赞助商的广告费可不会白花，还没开赛，在股市上可能相关上市公司的市值已经抬升了。

    　　对于世界杯忧虑的是什么呢？在股市上从来都有很多所谓“魔咒”，“世界杯魔咒”就是其中之一。

    　　所谓“世界杯魔咒”指的是世界杯期间股市经常会出现下跌走势，一开始只是一种直观的印象，后来有的金融学者就开始把这个作为一个项目来进行研究。

    　　由于国外股票市场起步较早，这个方面的研究结论和成果也主要来源于国外。世界杯对股票市场的影响特别是“世界杯魔咒”这个结论是来源于行为金融学。

    　　作为经济学理论的重大创新，行为金融学在上世纪80年代开始步入成熟，而在90年代就被用于分析足球与股市的关联。

    　　“世界杯魔咒”的提法由伦敦宏观经济预测咨询公司的首席欧元区经济学家珀金斯率先提出，他研究后发现，从1986年至2010年，在世界杯足球赛结束后，全球股票市场总会出现较大幅度的下跌，世界杯举行当月往往会有较普通月份更低的收益率。

    　　金融学者们发现，世界杯足球赛其非凡的全球性影响力和由此产生的经济、情绪效应，每到世界杯足球赛召开的日子，总会不同程度的扰动全球股票市场。

    　　世界杯足球赛期间媒体的轰炸严重影响了世界主要国家多数人的心理状态，并转移了投资人的兴趣点。此时，股市和投资市场的活跃就会因投资者的热情转移而出现显著的冷静期。在这样的背景下，部分投资机构都会在此期间抑制交易、减少头寸，避免出现不必要的损失。

    　　另外，研究还发现了一个特别的情况，赛事开始后，投资者情绪高涨，并逐渐达到*，会对股市产生一定的冲击作用，带来短暂的“情绪”繁荣。这主要是因为在取得某项赛事胜利，特别是自己国家的胜利，情绪波动导致不理性投资，风险偏好加强了。也就是说，赛事的具体结果还会造成不同程度的影响。

    　　其实不止是世界杯足球赛具有这样的“魔咒”，在夏季奥运会也会有大体相同的“赛事魔咒”效应出现。

    　　值得注意的是，对于A股投资者来说，看球的时间因素也会是一个变量。相比于韩国、日本举办的世界杯主要集中在白天，以及德国、南非、巴西主要集中在凌晨，2018年俄罗斯世界杯有相当场次的比赛将在晚间黄金档直播，更加贴合国人的收视习惯。从消费逻辑上来看，这也潜在增加收视率，以及对啤酒的消费预期。

    　　不过，不论是世界杯或者奥运会，其魔咒或者主题概念对于股市的影响，很大程度上也是由于历史规律的作用引发的心理暗示、情绪波动和行为改变，这一现象又进一步放大了市场波动性的区间。但最终的市场波动方向应该是在经济、行业、公司等多方面的因素综合作用下的合理波动方向，即使是“世界杯魔咒”出现，也很难改变市场应有的趋势和方向。