1382.重点配置新能源汽车和消费白马股

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    　　杨德龙：重点配置新能源汽车和消费白马股

    　　杨德龙宏观策略研究2018-03-17

    　　杨德龙

    　　前海开源基金首席经济学家

    　　央视财经频道特约评论员

    　　今天大盘走出V型反弹的走势，早盘出现回调，尾盘出现快速回升。从全天的交易来看，有两部分股票涨幅较高，一部分是传统白马股，例如白酒与家电；另一部分就是新能源汽车板块，钴锂资源股都强势上涨，最近上涨最强的也是新能源汽车板块，几乎没有调整。

    　　值得关注的是，近期不仅上游的钴锂资源股上涨，中游的锂电池材料以及下游的新能源整车均出现上涨。我在之前多次强调，新能源汽车板块属于行业性的大机会，新能源汽车代替燃油车是趋势性的，是贯穿全年的投资机会，所以不要用做短线的思路投资于新能源汽车，这样很容易踏空。

    　　去年我坚定推荐传统白马股，特别是白酒、医药、食品饮料等消费白马股以及保险等金融白马股。我认为传统白马股今年仍然有机会，并建议重点关注消费白马股，因为消费行业是可以走出长期牛股的行业。巴菲特持有很多消费白马股，因为无论经济周期如何，人们的消费是持续的，消费领域容易出现长期牛股。我认为消费白马股调整之后还是会受到资金的青睐，消费白马股的走势会比金融股的走势更加强劲持续，主要原因是因为在消费升级背景下，消费白马股的利润可以逐渐释放。

    　　2017年属于传统白马股一枝独秀，那么2018年市场的机会再增加，将由“一九行情”变为“三七行情”，新兴白马股尤其是科技龙头股可能走出慢牛行情。在去年年底2018年的投资策略报告中指出，2018年新兴白马股也将崛起，主要关注四个行业：新能源汽车以及钴锂资源股、国产芯片、人工智能以及5G等。

    　　最近除了新能源汽车走出一骑绝尘的走势，芯片板块也大幅上涨，投资芯片的逻辑很简单，我国对于芯片一年的进口量超过2000亿美元，超过我国对石油的进口量，因此国家鼓励国内芯片企业生产芯片，但是很多芯片企业利润上还没有释放。科技股的特点之一就是现有业务可能利润没有释放，但是未来的业绩可能释放。我建议在传统白马股与新兴白马股上的资金配置比例为7：3，这样比较稳定。

    　　从外围市场看，美股出现较大幅度的回落，这也影响A股的表现。3月16号，美国议息会议加息的概率接近100%，因为美国最近公布的非农就业人数远超预期，这次加息在预期之内，对全球市场影响不大。这几年美国股市的牛市是科技股的盈利大幅上涨带来的牛市，例如苹果、亚马逊的股价再次创新高，带动纳斯达克创新高，科技股盈利超预期带动股价上涨，所以整体上看美股并不存在严重的泡沫。但是美股见顶风险确实在加大，开启高位震荡模式。但是这种高位震荡也会使得恐高资本获利了结，流入A股港股等资本市场。最近港股的走势相对稳健。

    　　最近主要的策略是“重个股，轻指数”，抓住结构性行情的机会，重点配置调整到位的消费白马股，以及代表新经济的科技龙头，例如新能源汽车、芯片与人工智能。这些板块今年会反复表现。在仓位上可以适当加仓，因为上证指数已经在震荡区间的下沿。