1030.年报怪事

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    　　年报怪事：业绩上涨跌停业绩下降却涨停

    　　原创2018-02-28易建涛易说

    　　根据以往的市场经验，随着年报逐步披露，预计市场关注的重心将逐渐回归到以注重业绩为主的炒作中。在年报披露季，投资者可以关注年报率先公布、净利润大幅增长以及高送转预期三条主线，从中挖掘个股投资机会。

    　　不过，在这里我想提醒一下，高送转固然是一个好的刺激因素，但更重要的是关注业绩具有高成长性的个股。因为高送转本质上只是一个“数字游戏”，要理性对待高送转个股投资，警惕部分高送转背后的风险，业绩的持续性才是在更长时间支撑股价走高的因素。

    　　周二的A股市场倍受关注的一只个股是老板电器，因为业绩快报显示其业绩增长没能超出预期，这只六年十倍的大牛股在周二出现一字跌停。或许是受其影响，家电股也是整体表现低迷。

    　　有意思的是，在周一网宿科技也是发布了业绩快报，从老板电器和网宿科技这两家公司的业绩快报情况来看，一家业绩增涨一家是下降的，但第二天股价走势却让人奇怪，业绩增长的老板电器股价跌停了，而业绩下降的网宿科技股价却一度在盘中涨停了。

    　　为什么会在业绩披露后，出现这样奇怪的走势？这就说明在看财报业绩的时候，需要更为仔细分析，而不是单纯地凭着业绩涨跌来判断个股行情。

    　　老板电器预计2017年全年净利润14.5亿，同比增长20.18%；同时预计2018年第一季度的净利润为2.77亿至3.27亿，同比增长10%到30%；而创业板公司网宿科技的业绩快报显示，预计2017年全年净利润为8.26亿，同比下降幅度34%。

    　　需要注意的是，看公司年报业绩，还得结合市场整体风格和个股的投资者结构。最近一段时间，市场上很多分析判断认为，蓝筹白马股已经在一波长期的涨势后进入滞涨的阶段，而中小创中具备高成长性的个股则在调整后处于价值低估状态。

    　　2015年以来，老板电器成为最受价值投资者欢迎的明星股之一，是主流公募基金大比例持有的对象。数据显示，截至去年第四季度末，持有老板电器的公募基金数量为54只，合计持股4712万股。去年六月末，基金对老板电器的持股高达1.2亿股。但这只基金超配股去年四季度已成为基金减持对象。

    　　在公布业绩快报后，老板电器一字板跌停，主要原因是业绩低于预期，尤其是老板电器连续多年上涨，已经成为基金抱团的重仓股，根据以往的经验判断，抱团股的业绩低于预期容易引发出逃。

    　　再看网宿科技，此前公司预计2017年净利润降幅32%至40.02%，而周一公布的业绩快报显示，全年业绩已经接近前期预告区间的上限，这也就意味着去年第四季度业绩环比改善，相比之前净利润下降的利空，这算是“坏消息里的好消息”，反而给股价带来了利好，再叠加上市场中的中小创呼声越来越高，意外出现大涨。

    　　现阶段，上市公司的年报业绩也加速披露，年报行情已经启动，成长性、估值、行业趋势等因素是筛选个股的重要指标，从一些机构判断来看，需要留意医药、商业贸易、通讯、钢铁、机械、电子等业绩高增长的板块机会。另外，现在已经是一季报预告的发布时间了，除了年报还要关注一季报的情况，注意上市公司的盈利能力的连续性。

    　　其实提到年报季的投资机会，也是分阶段的，比如在年报业绩预告发布的前期和后期，再到业绩快报发布的阶段，到最后的年报发布。炒作基本是集中在业绩预告和业绩快报的发布阶段。业绩快报中的业绩情况基本就是最后的年报情况。一些业绩“*”，也就是那些不断修正业绩的公司，基本都是集中在业绩快报前后的时间，在1月-2月份差不多都显露出来。

    　　另外，年报披露的时间选择，对于上市公司管理层来说，也是一个市值管理的重要渠道。经验表明，上市公司的经营业绩越好，越倾向于早披露年报，而从主板到中小板到创业板，经营业绩对其年报披露时间的影响是逐渐增大的。年报披露时间也可以作为提前判断一个公司经营情况的一个参考因素。