982.投资者说学霸田海鹏
学习一个链接。 【投资者说】学霸田海鹏：正本清源只做确定性投资 原创2018-02-05周传凯金淦央视交易时间 学霸接触价值投资靠钢铁行业获收益 记者：周传凯摄像：金淦 本期的投资者田海鹏是一个学霸，他毕业于清华大学计算机系，他的投资思路用四个字形容就是正本清源。那么这个投资者是如何运用学到的知识去投资的呢？来看今天的投资者说。 上海下起了2018年的第一场雪，而我们的投资者却不畏严寒，特地从北京赶过来调研一下某家公司。 北京投资者田海鹏 这就是我关注的一家上市公司，香港建设的物业，这应当是有24万平，6层商场。这个公司的市值只有30亿港币，其实他拥有这个楼百分之60的去权益，这个权益应当就超过他市值了。我平常关注的股票会经常过来看，因为自己看了之后会了解他进展 冒雪调研的这位投资者名叫田海鹏，他从小生活在东北老家的小茅屋里，而他一路发奋图强，从乡里第一考到了县里第一，最后考上了清华大学计算机系。而毕业后，田海鹏进入到了一家网络科研单位工作。但渐渐地，田海鹏发现自己的兴趣并不在这里。 北京投资者田海鹏 后来到2006年底，2007年的时候，那个时候就觉得这个经营不是特别好，想换一种模式或者是怎么样，正好这个时候就是社会上，就是股市起来了。 了解之后发现2006年底，2007年初的时候市场的形势已经跟以前不一样，有一部分人已经做股票的模式跟以前完全不同，他们开始做这种，可以说价值投资，根据根本面。从那个时候我就对这个东西有兴趣了，因为我自从看到了这个价值投资这个理念，我觉得它在逻辑上是完全可行的。 在网络上接触到了价值投资的概念之后，田海鹏不断地浏览博客，看价值投资的书籍。在2007年初，他下定决心，开了自己的第一个账户。 北京投资者田海鹏 那个时候心情很激动。2007年春节前这段时间，就把自己所有的资金都拿过去分布买了股票。（记者：那个时候多少资金？）可能几十万，开始的时候也是从行业上想，然后我还是因为以前也做科研，这方面有一个思路觉得应当先看看别人做到什么程度了。2007年的时候那时候正是钢发四溅的时候，国家基础建设*，然后大量的用钢。所以我第一支选的股票就是鞍钢，从11块钱开始买，然后买买买到13块钱，然后春节那阵儿，就一直有钱就往里找//春节一过马上是227暴跌，那是第一次受到打击了，当时属于那种觉得自己掌握了真理的那种心情、情绪还是非常高的，就是一次打击根本打击不到你。 在第一次经历亏损后，随着对行业的了解，田海鹏又看好了太钢这只股票。 北京投资者田海鹏 太钢跟鞍钢有什么不同特点，太钢也是有一些产能释放，但是太钢的产能释放更靠前，上半年就能释放，鞍钢要是下半年或者是第二年才能释放。太钢是不锈钢，不锈钢只有一个公司，然后鞍钢这种普通钢铁是有无数个公司。所以太钢的辨识度高，所以我觉得市场会聚焦在太钢。然后227暴跌，太钢跌得更厉害，鞍钢也跌得很厉害。所以跌到快到成本价的时候，有的已经超过了成本，然后我就马上把这个鞍钢抛了，全部换成太钢。 在把手中的鞍钢股票全部换成太钢后，田海鹏的股票价值直线上升。当时他感到特别的兴奋。到了2008年，金融危机爆发，股市从6100点开始暴跌。田海鹏在大盘指数跌到5500点时把手中的太钢全部清仓了。 北京投资者田海鹏 抛光了之后，当时觉得自己又是很自得的，看着这个股市飞流直下，又觉得自己很自得，觉得自己好像高位抛出来了。其实那个时候就是对自己的知识储备和这个市场经验，包括这个理念的反复锤炼都不够，所以抛出来很高兴，觉得是自己跌到底，我还可以在下边从容地接受，跌到3000点的时候，当时就有一些银行跌得很厉害，比如说像浦发、兴业之类的。我就买了一点浦发，买了一点浦发想做反弹，实际上做反弹这种思路是，从现在来说我是不会做这种的，但是那个时候还是有这种侥幸的心理，觉得自己可以投资一下。 看错石油收益大亏逆向投资兴业盈利 2008年幸运从高点逃出的田海鹏能否一直幸运下去呢？他的投资之路又会遭遇哪些坎坷呢？接着来看。 2008年，在上证指数5500点出来的田海鹏，当时一心想找几只股票做反弹。而当时有消息要开通港股直通车，令港股市场一片火热。于是田海鹏就开始从港股中开始找寻标的。 北京投资者田海鹏 因为A股和港股的同一只股票的价格差异太大了，有的都差90%，就是说A股市是100块钱，可能港股是10块钱。那个时候港股市场实际上它也是一个投资投机气氛非常热烈的一个时候，像我买那个江西铜业的话，买入当天好像有的就涨了20%个点，因为大家都觉得这个直通车快通了，A股和港股差百分之五六十，A股的资金过港股一定要找人。所以这个港股直通车那个也是一个非常大的教训，就说是一个，从现在来说是一个很好的经历，但是从那个时候来说是一个错误，肯定是自己的一个错误，第一是这个市场的亢奋性不一定那么强，因为明显的美国金融危机已经开始了。 受金融危机影响，当时石油的价格一涨再涨，田海鹏受着当时环境的影响，一股脑儿的把资金都买入了中海油这只股票。 北京投资者田海鹏 我买了之后不久，马上金融危机的失业化，而且A股中国政府已经宣布了，就说直通车推迟，而且什么时候开就没有的事了，所以一下子港股就飞流直下，虽然这个油价在涨。但是那个港股市场箫条到已经无以复加的程度了，我买的那个中海油的涡轮连做市商都没有，你卖根本没人买。最后我是亏了很大一部分钱，我先赚了80%，然后最后不仅这80%抹平，还要亏了一点本金，正好某一天有人接手，因为做市商没了，有一天有人接受，我也不管三七二十一了，咔嚓一下就把中海油的涡轮就卖了，实际上卖的时机也是不合适的，你要不卖的话，很快就反弹了，接近快底部了。所以在港股这也是一个很大得经验教训，就是做了一个很大的电梯，然后本金有一点轻微的亏损。 在金融危机中第一次投资失败后，田海鹏所坚信的价值投资方法在市场的大背景下失效了。他的心态从最开始赚钱的兴奋变成了亏钱后的恐慌。到那时他才发现，原来自己的积累还远远不够。 北京投资者田海鹏 当时走在大街上都感觉到脚底下冒凉气，因为我A股基本上都卖光了，就是有一点浦发银行，剩下的我就到银行去买理财去了。那时候中旅公司发了一个理财产品，有5%的回报，都犹豫了好长时间，我说中旅这公司会不会破产，因为太恐慌了。所以就说从一个高亢的状态到恐慌的状态也就一年，那个时候就才知道，你自己完全没有做好准备，你自己知识的积累跟你自己的经验还不足以抵御这样的一个波动，在这样的波动面前，你却进退视距。 在经历了一轮熊市后，田海鹏开始重新从书中积累经验。他不光只是读投资类的书籍，他还同时阅读历史、人文、科学类的书籍。在一段的沉淀中，田海鹏感悟到了很多。 北京投资者田海鹏 我觉得读书对我帮助非常大，我觉得投资就是两个方面，一个方面你最直接的是判断这个商业，然后判断人。实际上如果扩大一点说，了解世界、了解人性，这个东西只有通过广泛阅读，通过逐渐积累，然后才能形成一个通识。 从投资上来说呢，你要正本清源，要清楚投资的根本是什么，其实从投资来说，一个很重要的思路就是说确定性。现在叫价值投资，但是我觉得它如果是叫确定性投资更好，因为价值只是提供确定性的一个手段。一个没有价值的东西如果它有确定性，可以帮助你盈利的话，我想没人会拒绝这样的机会。 在经过了书本中的洗礼后，田海鹏的心态彻底的放平了。在金融危机后，上证指数从到1600点上涨到2800点的时候，田海鹏又一次入市了。 北京投资者田海鹏 2800点再进去之后，我基本上就是以银行为主，因为国家的钱放出去是要通过银行，地方政府的钱放出去也是要通过银行，这个银行的资产负债表不地扩张，银行实际上它是一个逆差，一个是规模。逆差产生规模，就是它的盈利，而这个时候呢，当你大量投钱的时候，那些坏账是出现不了的。因为它不断地资产负债表扩张，然后存款不停大幅增加，利润也大幅度增加。 在确定看好银行板块之后，田海鹏果断地投入百万元重仓了兴业银行，并做出了一个他投资生涯中唯一的一次决定。 北京投资者田海鹏 我最主要的买入兴业银行是在钱荒前后，2013年钱荒前后。因为钱荒之前兴业银行是在利率上涨的过程中，它实际上是受损了。就说在受损的过程中，这种有属于逆向投资了，大家都认为兴业受损，实际上兴业受的损是轻微的，通过资产负债表调整之后它受损有限，资本市场可能预期它受损50%。实际上它受损连10%都不到。所以当这个钱荒出现的时候，市场普遍认为兴业是最大的受害者，实际上兴业到最后成了一个受益者，所以我从炒股到现在，我唯一的一次通过融资加杠杆就是在钱荒的时候，我融资买过兴业银行，我融资了20%。 在2013年第一次钱荒过后，同年的12月份银行业又经历了一次钱荒，在两次银行业紧缩后，田海鹏所持有的兴业银行收益也是突飞猛进，收益达到了110%多。 北京投资者田海鹏 实际上当我2013年到2014年的这个时候，我对银行的掌握就有一定的深入了。就说我有一部分收益实际上并不是银行本身的业绩的收益，是通过来回还轮动，我知道这个利率有上升期，我应该持有哪些，然后利率下跌时候持有哪些，一年之间通过这种换股也可以获得20%左右的收益。就是说除了公司本身上涨之外你还可以获得这种收益，这种状态就会让你觉得投资是一个，不是那么惊慌失措，也不是那么刺激的一个事，但是你能找到自己的兴奋点，你能找到自己的公司的一个股指的位置，你知道这个市场的位置。 从银行股转型内房股扩充知识稳定收益 田海鹏在价值投资的道路上越走越顺，而在2008年金融危机是经历挫折的他，在2015年的股灾上的表现又如何呢？接着来看报道。 在持有兴业银行后，田海鹏又根据价值投资的理念，接着在市场上寻找着被低估的股票。田海鹏回忆道，这段时间是自己投资过程中最舒服的状态。 北京投资者田海鹏 2013年大2015年的时候，我这段时间一直满仓，就说一点也不担心也不犹豫。所以2015年的时候，只要你不持有这些泡沫严重的股票，市场对你是没有影响的。像我当时持有过万科，还有中国平安、招商银行，好像还有兴业银行，这都是救市的主力，他们开始的时候是跌了，跌了我也没动，但是当指数飞流直下的时候，尤其是中小盘股的时候，几个跌停，连续跌停，甚至指数都跌停的情况下，它实际上跌幅一般，没有说跌得生不如死，所以我也没恐慌，然后救市的时候它起来了，起来了整个市场的股指是下去了，所以那个时候我就出了一些。 如今田海鹏每年的收益都在稳定增长，而到了2016年，田海鹏又看好了港股中的内房股板块。 北京投资者田海鹏 港股从2016年到2017年，一个很大的品种就是房地产股，叫内房股，就是大陆的公司在香港上市叫内房股。但是到2016年的时候，港股的房地产股票已经便宜到无以复加的程度了，就是人你感觉到这个东西，你闭着眼睛买它也不可能亏钱的程度。但是当时我还是很小心，就说开发房地产的公司我还没有买，但是我买了几块有地的公司。比如说去年我买过一只叫金地商置，就是我刚才我说这个，金地集团下边的一个股票。我买的时候是5毛钱港币，实际上它现在的清算价值是两块七，你想想它只有20%不到的打折到了这种地步，实际上它在上海的资产，像八号桥，像金地自在城。 如今，田海鹏的投资是越做越轻松，他告诉记者，投资就是要不断地扩充自己的知识，去了解人性本身的特点。 北京投资者田海鹏 其实市场就是人组成的一个人流，一个人的情绪的共振，另外一个当你能够有这些通识之后，比如说哲学也是一个很重要的通识，便于你从整体上把握事物。如果没有这个常识，光看商业的书或者股票的书，我觉得缺乏了一个基础。比如现在我能持有房地产股票，虽然房地产房价我认为也很高，但是我认为一线、二线还是会人口集中，一线可能会受限制的死一点，而且也没有多少土地了。但二线还是人口集中，这样我就对自己持股有一个基本的信心，至少它不崩，然后你再能买这种很便宜的股票，保险行业也是一样的，你要确信这个利率它不会暴涨暴跌，更不会跌到零利率，你才敢拿保险。但是如果你不学习的话，你很难扩展，你一定要在进入一个新领域之前，要使这个领域成为你的能力圈，确保你在能力圈之内。