957.IPO

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    　　【陆家嘴观察】IPO从严能否根治新股顽疾？

    　　2018-01-25艾萍央视交易时间

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    　　今天的陆家嘴观察我们来关注的话题是：IPO从严能否根治新股顽疾？

    　　昨天证监会发审委会议审核结果显示，5家企业上会，其中3家企业首发申请被否，1家被暂缓表决，仅有1家获得通过，而在23日召开的发审委会议则是“7过1”。截至1月24日，今年发审会计划审核39家公司的IPO申请，其中14家获得通过、19家被否决、3家暂缓表决，另有3家在上会前临时取消审核甚至撤回IPO。至此，今年以来的IPO通过率降至36%，否决率升至49%。从近期发审委记录看，净利润指标不再是企业的“护身符”，审核维度正向深层次延伸，例如合规经营、内控有效、信息披露、关联交易，以及以毛利率异常为突破口的财报真实性问题等。在证监会去年提出“即报即审”减少排队时间、并更换发审委从严审核的趋势之下，IPO企业被否或者幸运过会的企业都有哪些看点？今天的陆家嘴观察我们连线记者艾萍。

    　　昨晚开始，上海的天空飘起了雪花，与寒冷的天气形成鲜明对比的是，证监会发审委火热的工作热情，加班加点半夜还在发公告。不过，发出来7家过1家、5家过1家，IPO这么低的通过率也让排队的企业和中介机构如履薄冰。那么究竟是什么原因呢？一位在投行做并购重组的朋友告诉我说，除了要解决堰塞湖问题，在市场上形成一定威慑力，建议一般的项目就不要上报以外，同时还和现在发行制度有关。现在针对一个项目，发审委由7人组成，5票同意才能通过，也就是说只要3个人投反对票，项目就被否了。现在发审委是终身追责制，大家在投反对票会没有压力，这也是IPO低通过率的原因之一。

    　　那么之前IPO比较注重企业的净利润，现在对于企业的考核是多维度的。林斌彦从事制造业的上市辅导已有10年的时间，他今天接受采访时说，以前一家公司如果一年有1亿元的利润，过会比较容易，毕竟瑕不掩瑜。但是现在不会因为企业大而通过。但是如果利润三四千万也是非常难过会的，他们现在已经把接受IPO项目材料的门槛提高到了6000万，这也意味着今年IPO业务增量空间并不大。

    　　在IPO被否的这些企业当中，我注意到有一家叫腾远钴业的企业首发被否，锂电池行业IPO接连没通过。我曾经几次做过锂电池行业调查，今天我也问了江西赣锋锂业股份有限公司副总裁刘明，他告诉我说，现在国家对锂电池这样的新能源行业还是鼓励支持的，相关企业IPO接连被否，应该主要还是针对具体企业自身存在的问题，比如：关联交易、财务数据、企业盈利的可持续性等问题。在几位业内人士看来，IPO审查趋于严格对投资者来说是好事，把那些财务有问题、经营缺乏稳定性、存在潜在利益输送的公司挡在第一道门外，也给过热的IPO市场降降温。

    　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》

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    　　本期制作：金荷淼裴蕾姚悦）